Hír Futár

A világ legnagyobb kriptotőzsdéje, a Binance az uniós MiCA-szabályozás szigorodása miatt nehéz helyzetbe került Európában. Mivel a tőzsde határidőre nem szerezte meg a szükséges hivatalos uniós engedélyeket, egyre több országból érkeznek hírek számlabezárásokról és korlátozásokról.

Francia, spanyol, olasz és lengyel ügyfelek már értesítést kaptak számláik év végi lezárásáról, sőt, a bent maradó egyenlegekre különdíjakat is kivetnek, Olaszországban pedig a hatóságoknak is átadták az adatok egy részét.

Magyarországon és Szlovákiában a helyzet egyelőre bizonytalan.

Google Play Áruházból ideiglenesen eltűnt az applikáció, és sokakat egy figyelmeztető üzenet fogad a platformon. Bár a hivatalos chatbot szerint a fiókokat még nem kell tömegesen törölni, a nemzetközi tendenciák azt mutatják, hogy az uniós nyomás miatt a magyar kisbefektetőknek is érdemes felkészülniük a szigorításokra.

A helyzetet tovább árnyalja a szektorban nemrég történt rekordméretű hackertámadás is, amely rávilágított arra, hogy a szabályozói környezet átalakulása alapjaiban rengetheti meg a decentralizáltnak hitt kriptopiacot.

Szlovákiában a helyzet jelenleg hasonló a cikkben említett többi európai országhoz, de közvetlen, tömeges számlazárásról szóló hivatalos bejelentés vagy határidő a szlovák ügyfelek számára még nem vált ismertté.

A háttér és a legfontosabb tudnivalók a következők:

Nincs még hivatalos céldátum: Míg Franciaországban, Spanyolországban, Olaszországban és Lengyelországban a Binance december 31-i határidővel megkezdte a fiókok lezárását és a havi díjak kivetését az uniós MiCA-szabályozás hiánya miatt, Szlovákiára vonatkozóan a tőzsde még nem tett közzé hasonló közvetlen felszámolási ütemtervet.

A szabályozói háttér: Szlovákiában a kriptoeszközök piacának felügyeletét a Szlovák Nemzeti Bank (Národná banka Slovenska – NBS) látja el. A Binance azonban sem az NBS, sem az Európai Értékpapír-piaci Hatóság (ESMA) hivatalos regiszterében nem szerepel MiCA-engedéllyel rendelkező szolgáltatóként.

A platform elérhetősége: A szlovákiai felhasználók is találkozhatnak figyelmeztető üzenetekkel a szabályozási helyzettel kapcsolatban, és a Google Play Áruházból ott is eltűnt a Binance hivatalos alkalmazása (bár webes eléréssel és frissítésekkel a szolgáltatások egy része még működik).

Mivel a szabályozási nyomás fokozódik az egész Európai Unióban, a szlovákiai ügyfeleknek is ébernek kell lenniük, és érdemes figyelemmel kísérniük a tőzsde hivatalos közleményeit, szükség esetén pedig biztonságosabb külső tárcákra menekíteniük a kriptoeszközeiket.

Az Európai Központi Bank irányadó betéti kamata jelenleg 2,5 százalékon áll. A szeptemberi 25 bázispontos emelés után az októberi ülésen változatlanul hagyták a kulcskamatokat, de az energiaárak emelkedése és a tartós inflációs kockázatok miatt a piacok további szigorítást áraznak. A pénzpiaci várakozások szerint nagy a valószínűsége egy decemberi emelésnek (kb. 80-90 százalék), és 2027-ben akár a 3 százalék körüli szint is elérhető.

A szigorúbb monetáris politika kétélű fegyver. Egyrészt drágítja a vállalati finanszírozást, a fogyasztói hiteleket és különösen a lakáshiteleket, ami lassíthatja a gazdasági aktivitást. Másrészt viszont vonzóbbá teszi a kötvénypiaci befektetéseket. A magasabb kamatkörnyezetben a fix kamatozású eszközök hozama érdemben nőtt, és sokak számára stabilabb alternatívát kínál a volatilis részvénypiacok mellett.

A technológiai szektorban az elmúlt évek robosztus ralija után sok portfólió jelentős nem realizált nyereséget mutat. A magasabb kamatok azonban történelmileg lefelé nyomják a növekedési részvények értékeltségét, mivel csökkentik a jövőbeli cash flow-k jelenértékét.

Az AI-boom finanszírozási kockázatai és a közelmúltbeli korrekciók is arra figyelmeztetnek, hogy a passzív tartás aszimmetrikus kockázatot jelenthet.

Érdemes lehet részben realizálni a nyereségeket, és a tőkét diverzifikálni – például európai államkötvények vagy minőségi vállalati kötvények felé, amelyek jelenlegi hozamszintjei (a német 10 éves hozam 3,3 százalék körül) hosszú ideje nem látott lehetőséget kínálnak.

Összességében a kamatemelési ciklus még nem ért véget, de ez nem csak terhet, hanem új egyensúlyi lehetőségeket is teremt a portfóliókban. A kulcs a tudatos allokáció és a kockázatok folyamatos újraértékelése.

(Krá, Forrás: Accross)

A Compounding Dividends összesítése szerint röviden: kevesebb „buy”, több óvatosság

Októberben összesen 188 vállalat kapott „buy” (vétel) minősítést az elemzőktől – ez csökkenés a szeptemberi 213-hoz és az azt megelőző havi 196-hoz képest.

A változások vegyesek voltak. 18 cég került „hold”-ról „buy”-ra, 24 „sell”-ről „hold”-ra, és mindössze 2 ugrott közvetlenül „sell”-ről „buy”-ra. Eközben 13 társaság esett vissza „buy”-ról „hold”-ra, főként a részvényárfolyamok emelkedése miatt.

Példák a leminősítésekre

Az Intuitive Surgical (ISRG), a robotsebészet úttörője, közel 60-szoros eredmény-szorzón forog, és a magas értékeltség miatt óvatosabbá váltak az elemzők (a konszenzus továbbra is inkább moderate buy, az erős Q3-as számok ellenére).

A Public Storage (PSA), a self-storage REIT vezetője, és a Fiserv (FISV), a fizetési és fintech szereplő szintén „hold”-ra került vagy ott maradt. Utóbbi esetében a vezetőségváltás és a korábbi guidance-csökkentés után a részvények már visszakorrigáltak, de a konszenzus hold körül mozog.

A tágabb piaci kép is óvatosságra int

Októberben több volt a leminősítés, mint a felminősítés (például Quantisnow adatai szerint 263 upgrade a 295 downgrade-del szemben).

Ennek ellenére a Wall Street továbbra is sok részvényt szeret, de a magas értékeltségek miatt egyre több helyen veszik vissza a „buy” ajánlásokat elemző cégek.

A befektetőknek érdemes figyelemmel kísérni a valuation-alapú leminősítéseket, mert ezek gyakran profitrealizálási lehetőséggel kecsegtetnek.

(Krá, Forrás: Compounding Dividends)

A sugárhajtású gyakorlógépeket gyártó Aero Vodochody cég körüli tulajdonosváltás nem egyetlen közvetlen tranzakció volt Szalay-Bobrovniczky Kristóf és Világi Oszkár között, ahogy azt a közösségi  médiában sejtetik egyesek, hanem egy több lépcsőben lebonyolított, jogi és üzleti szempontból precízen előkészített folyamat.

A kiindulópontot a miniszteri kinevezés teremtette meg. Szalay-Bobrovniczky 2021-ben szerzett 80%-os többségi részesedést a cseh katonai repülőgépgyártóban. Amikor 2022 májusában átvette a Honvédelmi Minisztérium vezetését, a cég és a magyar állam közötti megrendelések (többek között az L-39NG / Skyfox gépek beszerzése) miatt nyilvánvaló összeférhetetlenség keletkezett. Ennek feloldására a miniszter 2022 júniusában megvált a tulajdonrészétől, amelyet az SI 13 Aero Zrt.-n keresztül Hernádi Zsolt magánbefektetői érdekeltsége vett át.

A tulajdonosi hálózat a következő években tovább alakult, bevonva a magyar állam védelmi ipari holdingját (N7 Zrt., 15%-os részesedéssel), valamint további magánbefektetőket.

A végső fázis 2026-ban zárult le, amikor a csallóközi nábob, Világi Oszkár kivásárolta a többi magánbefektető részesedését, így 48%-os közvetlen és közvetett tulajdonhányadával a társaság meghatározó magánbefektetőjévé vált.

A bennfentesek és szakértők szerint az akvizíció hátterében egyértelműen strukturális és piaci tényezők állnak. Ezek a következők:

• Hadiipari konjunktúra

Az uniós háborús hisztéria szításával kéz a kézben járó európai védelmi kiadások növekedésével a vállalat jelentős árbevétel- és profitnövekedést ért el.

• Közép-európai ipari szinergiák

A tranzakció szervesen illeszkedik Világi meglévő nehéz- és vasúti járműipari portfóliójába (pl. áttételesen a komáromi volt hajógyár, a SaM, valamint a Nymwag).

• Szabályozási és irányítási stabilitás

A cseh, szlovák és magyar üzleti-jogi környezetben egyaránt beágyazott tulajdonosi háttér hatékonyabban tudja biztosítani a stratégiai védelmi vállalat folyamatos működését és nyereségét.

(KB, a képen a cég L-39C Albatros gépe látható)